Co znajdziesz w artykule?
Ceny zbóż: Najnowszy raport USDA – WASDE* z 10 marca 2026 roku dostarczył teoretycznych argumentów do spadków, ale rynek pozostał na nie niewrażliwy. Choć globalne zapasy rosną, to aktualne ceny zbóż zamiast podążać za fundamentami, kierują się rytmem wyznaczanym przez notowania ropy naftowej oraz narastające problemy w globalnej logistyce.
Fundamenty kontra rzeczywistość: Zboża ogółem
Z punktu widzenia tabelarycznych danych, sytuacja opisana przez analityków USDA wygląda na niedźwiedzią (sprzyjającą obniżkom). Globalny bilans zbóż wskazuje na rekordy:
- Produkcja globalna: Wzrosła o 3,02 mln t względem lutego, osiągając rekordowy poziom 2976,5 mln t. W skali roku to potężny przyrost o 123,13 mln t.
- Zapasy końcowe: Wyniosły 792,27 mln t, co oznacza wzrost o ponad 4 mln t miesiąc do miesiąca. W ujęciu rocznym zapasy są wyższe o blisko 17 mln t.
- Struktura zapasów: To przede wszystkim pszenica buduje te nadwyżki (+17,33 mln t r/r), podczas gdy w segmencie kukurydzy widać napięcie – jej globalne zapasy powinny się obniżyć o ok. 3,1 mln t rok do roku.
Pułapka korelacji z ropą
Wielu obserwatorów mogło odnieść wrażenie, że raport USDA uderzył w rynek, gdyż w dniu jego publikacji (wtorek) ceny zbóż na giełdach CBOT i MATIF zanotowały wyraźną przecenę. Była to jednak korelacja złudna.
Spadek notowań ziarna we wtorek był ściśle powiązany z pierwszą od dłuższego czasu korektą na rynku ropy naftowej. Potwierdziła to środowa sesja – gdy tylko ceny ropy wróciły do wzrostów (wybijając poziomy powyżej 90 USD Brent), kontrakty na zboża natychmiast ruszyły w górę, całkowicie ignorując „niedźwiedzie” dane o zapasach sprzed 24 godzin.
Dlaczego rynek ignoruje zapasy?
W obecnej sytuacji geopolitycznej tradycyjne bilanse ustępują miejsca dwóm kluczowym czynnikom:
- Szok kosztowy i energetyczny: Drożejąca ropa drastycznie podnosi koszty siewów, nawozów i transportu. Przy obecnych cenach paliw rolnicy na całym świecie nie są skłonni do sprzedaży ziarna po cenach wynikających tylko z nadwyżki podaży.
- Trudna logistyka: Konflikt z Iranem i paraliż szlaków morskich sprawiają, że realna wartość zboża w porcie (z gwarancją dostawy) jest znacznie wyższa niż wartość ziarna w silosie. Rynek wycenia dziś ryzyko niedostarczenia towaru, a nie jego brak w ujęciu globalnym.
Wniosek dla producentów
Marcowy raport WASDE przeszedł bez echa, ponieważ został przykryty przez czynniki makroekonomiczne. Ceny zbóż budują nową bazę cenową w ślad za drożejącą energią. Fundamenty rynkowe (podaż/popyt) stały się jedynie tłem dla twardej geopolityki i kosztów logistyki, które w najbliższych tygodniach będą głównym motorem zmienności na giełdach.
Źródło: USDA
*Raport WASDE (World Agricultural Supply and Demand Estimates) publikowany przez USDA to najważniejszy na świecie miesięczny bilans rynków rolnych. Można go określić jako „rolniczą biblię”, która wyznacza kierunek cen na giełdach w Chicago (CBOT) i Paryżu (MATIF).
