Ceny zbóż według najnowszego raportu Banku Światowego mają wyraźnie rosnąć w najbliższych latach. Jednak zderzenie tych prognoz z realnym handlem na giełdach ukazuje zupełnie inny obraz rynku. Podczas gdy analitycy kreślą proinflacyjne scenariusze, inwestorzy spekulacyjni masowo wyprzedają kontrakty giełdowe.
W wydaniu raportu Commodity Markets Outlook Bank Światowy zapowiada kontynuację trendu wzrostowego na rynku surowców rolnych.
Zgodnie z tymi szacunkami średnioroczny indeks obejmujący ceny zbóż ma wzrosnąć o 14,1% w 2026 roku, a w 2027 roku skoczyć o kolejne 9,3%.
Liderem podwyżek ma być pszenica, dla której prognozuje się wzrosty cen o 28% w 2026 roku i 14% w roku kolejnym. W przypadku kukurydzy spodziewane zwyżki to odpowiednio 10% i 5%.
Przyczyny wzrostów zdaniem Banku Światowego
Eksperci międzynarodowi wskazują na szereg barier podażowych, które mają wywołać presję cenową na globalnym rynku:
- Zakłócenia logistyczne: Utrzymujące się utrudnienia w basenie Morza Czarnego oraz ryzyka na szlakach handlowych Bliskiego Wschodu.
- Wysokie koszty produkcji: Drożejący diesel oraz presja na ceny gazu ziemnego, podnosząca koszty nawozów azotowych.
- Czynniki klimatyczne: Wpływ zjawiska El Niño na zbiory u kluczowych producentów z Półkuli Południowej.
Giełdowa rzeczywistość idzie w przeciwną stronę
Różnica między urzędowym optymizmem a realnym handlem jest jednak uderzająca.
Gdy analizujemy bieżące kontrakty giełdowe na parkietach w Chicago (CBoT) oraz Paryżu (MATIF), okazuje się, że ceny zbóż od kilku tygodni pozostają pod presją spadkową.
Modele Banku Światowego opierają się na statycznych bilansach i wyznaczają prognozy z założeniem dalszej eskalacji konfliktów geopolitycznych.
Nie uwzględniają one mikrostruktury handlu, bieżącej płynności oraz faktu, że podaż fizycznego ziarna z regionu Morza Czarnego nieustannie zalewa rynek eksportowy.
Dane CFTC: Fundusze grają na spadki
Odpływ optymizmu na rynku terminowym potwierdzają oficjalne dane CFTC (Commitments of Traders) dotyczące pozycjonowania kapitału spekulacyjnego:
- Ucieczka z kukurydzy i soi: Fundusze hedgingowe na dużą skalę zamykają długie pozycje (long unwinding), wycofując kapitał.
- Shorty na pszenicy: W przypadku pszenicy SRW w Chicago gracze spekulacyjni przeszli na pozycję netto krótką (net short), otwarcie obstawiając dalszy spadek wartości, jaką osiągają kontrakty giełdowe.
Czy wzrostowe prognozy napędzają popyt?
Dla producentów i przetwórców rolnych tak duża rozbieżność stawia pytanie o mechanikę rynkową.
Nagłówki prasowe zapowiadające kilkudziesięcioprocentowe podwyżki skłaniają mniejszych graczy do kupowania surowca z wyprzedzeniem.
W świecie finansów taki manewr tworzy tzw. płynność wyjścia (exit liquidity).
Podbity prognozami popyt pozwala dużym funduszom giełdowym (spekulantom) sprawnie zamknąć swoje pozycje i zrealizować zyski, zanim ceny zbóż na giełdach zanotują głębsze korekty. Grającym na spadki cen pozwalają na liczenie zysków ze sprzedanych drożej kontraktów.
Wnioski dla uczestników rynku
Dla praktyków wniosek pozostaje jasny. Długoterminowe opracowania analityczne stanowią ciekawy punkt odniesienia, jednak bieżące ceny zbóż kształtowane są przez finansową płynność.
Śledzenie raportów pozycjonowania funduszy na MATIF i CBoT daje znacznie bardziej realistyczny obraz krótkoterminowych trendów rynkowych niż teoretyczne prognozy międzynarodowych instytucji.
Analiza Agro Profil na podstawie: CFT, notowania Matif i CBoT, Bank Światowy
